Выбор между ЛСР и ПИК в строительной сфере

В выборе между ЛСР и ПИК в строительном секторе важно учитывать последние финансовые результаты. ЛСР демонстрирует достойные операционные показатели, однако его акции оцениваются высоко. По итогам отчета, компания зафиксировала выручку в 96 миллиардов рублей, что на 13% больше по сравнению с прошлым годом. Скорректированная EBITDA составила 22 миллиарда рублей (+8% г/г), но чистый убыток достиг 2,5 миллиарда рублей против прибыли в 4,4 миллиарда годом ранее.

На фоне снижения новых контрактов на 20-35% г/г, рост выручки связан с увеличением цен на недвижимость и признанием доходов по эскроу. Все ключевые регионы, включая Северо-Запад, Москву и Урал, показали прибыльность. Увеличение расходов по обслуживанию долга на 70% г/г и активные кредиты в 289 миллиардов рублей привели к убыткам. Однако наличные средства достигли 194 миллиардов с учётом эскроу.

Объём строительства составил 1,53 миллиона квадратных метров, что на 30% меньше, чем в прошлом году. По итогам, ЛСР сравнительно с ПИК показывает схожие операционные результаты, но высокая оценка акций в 4,3 FWD EV/EBITDA делает её менее привлекательной для покупки. ПИК, в отличие от ЛСР, имеет дисконт по оценке, что делает его более рациональным выбором для инвесторов.